آیا نرخ بهره آمریکا پایین میآید؟
سردرگمی برنده مشهور جایزه نوبل
وضعیت فعلی نرخ بهره در آمریکا
در حال حاضر، نرخ بهره اوراق قرضهٔ ۱۰ سالهٔ خزانهٔ ایالات متحده آمریکا، حدود ۴/۴ درصد است؛ در حالی که در آستانهٔ همهگیری کمتر از ۲ درصد بود. دفتر بودجهٔ کنگره که سازمانی غیر حزبی است، اوایل سال جاری پیشبینی کرد که این نرخها در طول دهه آینده حدود ۴ درصد باشد.
کروگمن که اکنون در دانشگاه سیتی، در نیویورک، مشغول به کار است،میگوید ممکن است تعدادی از دینامیکها در مقایسه با دوران قبل از کرونا «تصویر را تغییر داده باشند» او به افزایش قابل توجه مهاجرت، همراه با سیاستهای صنعتی دولت بایدن اشاره کرد که «باعث ایجاد سرمایهگذاری زیادی در بخش تولید میشود».
به گفته کروگمن شرکتها همچنین ممکن است به لطف فناوریهای جدید، از جمله هوش مصنوعی، هزینههای سرمایهای خود را افزایش دهند.
به هر حال آیا نرخ بهره کاهش مییابد؟
وی در ادامه گفت: « در واقع شاید سال ۲۰۱۹ همچنان باید معیار ما باشد و ما به نرخهای بهره بسیار پایین بازگردیم.»
سیاستگذاران فدرال رزرو، به نوبهٔ خود، میانگین پیشبینی از نرخ بهرهٔ معیار خود در بلندمدت را ، تا ماه مارس به ۲/۶ درصد افزایش داده اند. به عقیده سایر اقتصاددانان، به دلیل تغییرات در اقتصاد و مسیر مالی، احتمالاً نرخ بهره آینده در آمریکا حداقل ۴ درصد خواهد بود.
با تعدیل تورم، پیشبینی مقامات فدرال رزرو از این نرخ (که به R-Star شناخته میشود) در بلندمدت ۰/۶ درصد است.
کروگمن گفت: «آیا R-Star واقعاً بالا رفته است» یا «این فقط یک مرحلهٔ گذرا است؟» او افزود: «من میتوانم هر دو مورد را تایید کنم.»
برنامههای حمایتی
کروگمن همچنین نگرانیها دربارهٔ سطح بدهی دولت فدرال آمریکا را که به گفتهٔ دفتر بودجه کنگره، در سالهای آینده به سطوح بیسابقهای خواهد رسید، کماهمیت جلوه داد.
کروگمن گفت: «سابقهٔ تاریخی کشورهایی که به پولی ملی خود قرض میگیرند، در تجربه کردن این نوع از بحران بدهی یا اعتصاب وامدهندگان یا چیزی شبیه به آن، چیست؟» او گفت: «تقریباً هیچ مثالی از آن وجود ندارد؛ به استثنای احتمالا فرانسه در سال ۱۹۲۶». او اشاره کرد که ژاپن «اکنون دهههاست که بدهی هنگفت و کسری بودجه مداوم دارد؛ اما هنوز هیچ بحرانی در آنجا اتفاق نیفتاده است».
ضمنا، با توجه به برنامههای مستمری فدرال، کروگمن گفت: «ما یک مشکل داریم.» او افزود: «اگر به طور مداوم پول بیشتری نسبت به آنچه میگیرید خرج کنید، این نمی تواند برای همیشه ادامه یابد»
کروگمن گفت: «برای حل کردن این معضل، در مقطعی، یا باید درآمد بیشتری کسب کنید یا باید مزایای سالمندان را کاهش دهید و به نظر میرسد که ما از نظر سیاسی، قادر به انجام هیچکدام از این کارها نیستیم».
میخواهید عمیقتر یاد بگیرید؟ دورهٔ جامع سیاستگذاری پولی — سازوکار بانک مرکزی، ابزارهای سیاست پولی و اثرشان بر بازارهای مالی.
پرسشهای متداول
R-Star چیست و آیا افزایش یافته است؟
R-Star به نرخ بهره واقعی بلندمدت پس از تعدیل تورم گفته میشود. پل کروگمن درباره اینکه این نرخ واقعاً افزایش یافته یا تغییرات کنونی صرفاً گذراست، ابراز تردید کرده و گفته است برای هر دو برداشت میتوان استدلال داشت.
نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله آمریکا چقدر است؟
نرخ بهره اوراق قرضهٔ ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا در زمان اشارهشده در مقاله حدود ۴/۴ درصد بوده است. این نرخ در آستانهٔ همهگیری کرونا کمتر از ۲ درصد بود و افزایش آن نشاندهنده تغییر قابلتوجه شرایط نسبت به دوره پیش از کروناست.
چرا نرخ بهره آمریکا ممکن است بالا بماند؟
برخی اقتصاددانان معتقدند تغییرات اقتصادی و مسیر مالی دولت آمریکا میتواند نرخهای بهره را در آینده دستکم در محدوده ۴ درصد نگه دارد. افزایش مهاجرت، سیاستهای صنعتی دولت بایدن، سرمایهگذاری تولیدی و هزینههای سرمایهای مرتبط با فناوریهایی مانند هوش مصنوعی از عوامل مطرحشده هستند.
بدهی دولت آمریکا چه اثری بر نرخ بهره دارد؟
مقاله به نگرانیها درباره افزایش بدهی فدرال آمریکا اشاره میکند، اما کروگمن احتمال بحران بدهی برای کشورهایی را که به پول ملی خود وام میگیرند کماهمیت میداند. او در عین حال تأکید میکند برنامههای مستمری فدرال در بلندمدت به اصلاح درآمدها یا مزایای سالمندان نیاز دارند.
پیشبینی بلندمدت فدرال رزرو از نرخ بهره چیست؟
سیاستگذاران فدرال رزرو تا ماه مارس، میانگین پیشبینی خود از نرخ بهره معیار در بلندمدت را به ۲/۶ درصد افزایش دادهاند. با تعدیل تورم، برآورد آنان از نرخ بهره واقعی بلندمدت یا R-Star نیز ۰/۶ درصد است.
آیندهٔ نرخ بهره آمریکا چگونه پیشبینی میشود؟
چشمانداز نرخ بهره آمریکا همچنان نامطمئن است. دفتر بودجهٔ کنگره پیشبینی کرده است نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله خزانهداری در دههٔ آینده حدود ۴ درصد باشد، اما پل کروگمن احتمال بازگشت به نرخهای بسیار پایینترِ سال ۲۰۱۹ را نیز منتفی نمیداند.
