نظر اعضای فدرال رزرو دربارهٔ کاهش نرخ بهره

پایان سیاست نرخ بهرهٔ منفی در ژاپن

همزمان با محو شدن سایهٔ رکود

مقدمه:

همانطور که انتظار می‌رفت، کمیته بازار باز بانک مرکزی ایالات متحده (FOMC) تصمیم گرفت که نرخ وجوه فدرال را، برای پنجمین جلسه متوالی، در محدودهٔ هدف ۵/۲۵ تا ۵/۵۰ درصد نگه دارد؛ زیرا می خواهد “اعتماد بیشتری به کاهش پایدار تورم به سمت هدف ۲ درصدی” پیش از شروع کاهش نرخ‌ها به دست آورد.
با این حال، دو سال پس از تهاجمی ترین چرخهٔ انقباض پولی، از اوایل دهه ۱۹۸۰، یک چیز واضح به نظر می‌رسد؛ آنکه اگر اتفاق عجیبی رخ ندهد و تورم، دوباره، به طور غیر منتظره‌ای افزایش پیدا نکند، احتمالا به سقف نرخ‌های بهره رسیده‌ایم و نرخ‌ها، از اینجا، فقط مسیر نزولی خواهند داشت.

نظر اعضای فدرال رزرو

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در یک کنفرانس مطبوعاتی اعلام کرد:
 «اقتصاد در دستیابی به اهداف دوگانهٔ ما پیشرفت قابل توجهی داشته است»
همچنین گفت:
«تورم به طور قابل توجهی کاهش یافته است، در حالی که بازار کار همچنان قوی باقی مانده و این خبر بسیار خوبی است.»
با این حال، پاول هنوز از اعلام «ماموریت انجام شد» امتناع کرد و گفت:
«تورم همچنان بسیار بالا است، پیشرفت مداوم در کاهش آن تضمین نشده و مسیر پیش رو نامشخص است.»
او اشاره کرد که «احتمالاً در زمان‌هایی از سال جاری، کاهش سیاست‌های سختگیرانه، مناسب خواهد بود» این اظهار نظر، با در نظر گرفتن لحن محتاطانهٔ پاول در طول بحران تورم، بسیار خوشبینانه به نظر می‌رسد.
شرکت کنندگان در جلسهٔ FOMC نیز، مانند رئیس خود، باورشان به کاهش نرخ بهره در افق سال ۲۰۲۴ را تکرار کردند.

مسیر آینده

طبق اسناد آینده‌نگر (projection materials) که روز چهارشنبه منتشر شد، ممکن است تا پایان سال شاهد سه کاهش ۲۵ نقطه‌ای باشیم. ۱۵ نفر از ۱۹ شرکت‌کننده در نشست، پیش‌بینی کرده‌اند که محدودهٔ هدف برای نرخ وجوه فدرال، تا پایان سال، به زیر ۵ درصد کاهش خواهد یافت.
برای سال آینده و بعد از آن، اعضای کمیته انتظار دارند که نرخ بهره به سطوح پایین‌تری بازگردد؛ هرچند با سرعتی کندتر از آنچه قبلاً پیش‌بینی می‌شد. نمودارهای نقطه‌ای (dot plots) برای سال ۲۰۲۵ و نیز پس از آن، نشان‌دهندهٔ نااطمینانی بالا و سطوح مختلف خوش‌بینی در میان اعضای کمیته است؛ زیرا پیش بینی ها برای نرخ سیاستی مناسب در پایان سال ۲۰۲۵، از ۲/۶۲۵ تا ۵/۳۷۵ و برای پایان سال ۲۰۲۶، از ۲/۳۷۵ تا ۴/۸۷۵ متغیر است.

می‌خواهید عمیق‌تر یاد بگیرید؟ آموزش اقتصاد کلان — دورهٔ جامع دکتر سعدوندی؛ از تورم و نقدینگی تا نرخ بهره و سیاست پولی، با کاربرد مستقیم در تحلیل اقتصاد ایران.