بازگشت هیجان بازار یا ورود به محدوده پرریسک؟
• مجموع موقعیت خالص صندوق‌های پوشش ریسک در سهام «هفت شگفت‌انگیز» به رکورد تاریخی ۲۲ درصد رسیده؛ رقمی که با رشدی ۷ واحد درصدی از ماه جولای، سریع‌ترین جهش سه ماهه را از سال ۲۰۲۳ ثبت کرده و حتی از سقف قبلی در ژوئن ۲۰۲۴ نیز فراتر رفته است.
• این سطح از خوش‌بینی تفاوت چشمگیری با کف بازار نزولی سال ۲۰۲۲ دارد؛ یعنی زمانی که سهم این شرکت‌ها در پرتفوی صندوق‌ها به فقط ۸ درصد افت کرده بود و اکنون با افزایش نزدیک به سه برابری روبه‌رو شده است.
جزئیات بیشتر دربارهٔ صندوق‌های پوشش ریسک در ادامه آمده است.
• هم‌زمان با غول‌های فناوری، سهام شرکت‌های نیمه‌رسانا نیز جهش خیره‌کننده‌ای را تجربه کرده‌اند؛ به‌طوری‌که سهم این صنعت از ۲ درصد در آغاز سال ۲۰۲۵ به ۱۲ درصد در حال حاضر رسیده و فاصله ناچیزی با سقف تاریخی ۱۴ درصدی دارد.
• در نهایت، هجوم یکپارچه سرمایه‌گذاران به سهام فناوری اگرچه اعتماد کامل بازار به رشد این شرکت‌ها را نشان می‌دهد، اما با انباشت بیش از حد موقعیت‌ها (Crowded Trade)، بازار را نسبت به کوچک‌ترین غافلگیری منفی در سودآوری یا شوک‌های کلان به‌شدت شکننده می‌سازد.
تحلیل کلینیک اقتصاد
افزایش سهم چند گروه محدود از سهام در موقعیت صندوق‌ها به این معناست که نتیجه معاملات شمار بیشتری از سرمایه‌گذاران به عملکرد همان شرکت‌ها وابسته شده است. در چنین وضعیتی، انتشار نتایج سودآوری کمتر از انتظار یا تغییر شرایط کلان می‌تواند اثر پررنگ‌تری بر رفتار معامله‌گران این بخش داشته باشد؛ بااین‌حال، صرفِ بالا بودن سهم موقعیت‌ها به‌تنهایی جهت حرکت بعدی قیمت‌ها را مشخص نمی‌کند.
منبع: Goldman Sachs
