پوشش ریسک کلان یا بن‌بست سرمایه‌گذاری داخلی؟
چین تنها در ۸ ماه گذشته بیش از ۱۵۸٫۸ میلیارد دلار طلا وارد کرده که ۶۵ درصد از کل سال گذشته بیشتر است. ورود بیش از ۱,۰۰۰ تن طلا نشان می‌دهد که این رشد صرفاً ناشی از قیمت‌های بالا نیست، بلکه از لحاظ حجم فیزیکی نیز افزایش داشته است.
این خریدهای سنگین در فازهای اصلاح قیمتی، طلا را از خزانه‌های لندن و سوئیس خارج کرده و به شکل‌گیری یک کف حمایتی برای این فلز با ارزش کمک کرده است.
طبق گزارش فایننشال تایمز، محرک اصلی این روند، افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک (Geopolitical Risk) در کنار رکود عمیق بازار مسکن، بازار سهام کم‌رمق و نرخ‌های پایین سپرده‌های بانکی در داخل چین است.
در واقع، ناامیدی از بازدهی دارایی‌های داخلی باعث شده طلا به اصلی‌ترین پناهگاه امن (Safe Haven) برای حفظ ارزش پس‌اندازهای جامعه چین تبدیل شود.
با این حال، بخشی از این جهش واردات به سیستم جدید مجوزهای وارداتی از ماه ژوئن مربوط می‌شود که بانک‌ها را به استفاده سریع‌تر از سهمیه‌های خود سوق داده است.
بنابراین اگرچه بخشی از این حجم سنگین می‌تواند ناشی از شتاب‌زدگی اداری (Front-Loading) باشد، اما در مجموع نشان می‌دهد که جریان پس‌اندازهای چین با سرعت در حال تبدیل شدن به دارایی‌های سخت است.
تحلیل کلینیک اقتصاد
افزایش هم‌زمان ارزش و حجم واردات طلای چین نشان می‌دهد رشد مبلغ خریدها را نمی‌توان تنها به قیمت‌های بالاتر نسبت داد. با این حال، متن مبدأ بخشی از جهش واردات را به تغییر نظام مجوزها از ماه ژوئن و استفاده سریع‌تر بانک‌ها از سهمیه‌هایشان نسبت می‌دهد؛ بنابراین نمی‌توان تمام این افزایش را نشانه رشد تقاضای پایدار دانست.
طبق گزارش فایننشال تایمز، ریسک‌های ژئوپلیتیک و بازدهی نامطلوب گزینه‌های سرمایه‌گذاری داخلی از عوامل گرایش به طلا هستند. برای ارزیابی اثر این خریدها بر بازار جهانی طلا، تفکیک تقاضای ناشی از حفظ ارزش پس‌اندازها از وارداتِ جلو‌افتاده به‌دلیل مجوزها اهمیت دارد.
