• این تحلیل نشان می‌دهد که سهام عادی شرکت‌های دارنده بیت‌کوین رفتاری کاملاً شبیه به اختیار خرید (Call Option) دارد؛ یعنی در صورت جهش قیمت بیت‌کوین، سود سهامداران نامحدود است، اما در صورت سقوط قیمت، زیان آن‌ها تنها به صفر شدن ارزش سهام محدود می‌شود و به عبارتی، شخصی بدهکار کسی نخواهند بود.
• استفاده از روش‌های تأمین مالی بدون سررسید مانند سهام ممتاز دائمی (Perpetual Preferred Stock) خطر ورشکستگی و فروش اجباری بیت‌کوین‌ها را در ریزش‌های شدید بازار کاهش می‌دهد و فرصت بازگشت قیمت را برای شرکت حفظ می‌کند.
• نوسانات شدید قیمت بیت‌کوین بر خلاف سایر دارایی‌ها به نفع این شرکت‌هاست؛ زیرا نوسان بیشتر، شانس سناریوهای رشد خیره‌کننده در آینده و ارزش اختیاری (Option Value) سهام عادی را به شدت بالا میبرد.
• در نتیجه، سنجش ارزش این شرکت‌ها صرفاً بر اساس محاسبه لحظه‌ای ارزش دارایی منهای بدهی‌ها (Residual NAV) اشتباه است؛ زیرا بازار سهام، پتانسیل اهرمی و آینده‌نگرانه این شرکت‌ها را قیمت‌گذاری می‌کند و نه فقط دارایی امروز آن‌ها را.
تحلیل کلینیک اقتصاد
نکته کاربردی این تحلیل، تفکیک ارزش روز دارایی از ارزشی است که سهامدار برای امکان مشارکت در رشد آینده می‌پردازد. این دو الزاماً برابر نیستند؛ در عین حال، ارزش اختیاری سهام نیز نباید با بازدهی تضمین‌شده اشتباه گرفته شود. برای خواندن چنین ارزش‌گذاری‌ای، باید هم‌زمان به حدود زیان سهامدار عادی و توان شرکت برای نگهداری بیت‌کوین در دوره افت توجه کرد.
