تجارب شکست‌خورده مداخله برای برگشت بازار

چرا آن زمان هشدار دادید؟

سال 75 در همین روزها و شرایط اینچنین اتفاقی برای بورس به وجود آمد که بازار سقوط کرد و تا سه ماه بعد هم مثبت نشد. آن زمان هم مدیران بازار متوجه صعود بازار شدند و خواستند سیاست انجماد بازار را در پیش بگیرند. این سیاست‌ها و دخالت‌ها چرا مضر است؟ مهمترین دلیل این است که اصلا مطلوب نیست سیاستی که برای کنترل رشد بازار در نظر گرفته‌اید در زمان ریزش بازار اجرایی شود.
الان فرض کنید بانک مرکزی بر اساس پایه پولی بورس را نجات بدهد ایستگاه بعدی کجا خواهد بود؟ این گونه است که سهامداران عمده، متوجه می‌شوند اگر وارد بورس ایران شوند ضرر نخواهند داشت. اگر پایه پولی مجددا به بازار تزریق شود و تورم 100 درصدی ایجاد کند، شاخص به 3 میلیون هم می‌رسد اما باز اثر رفاهی که مردم توقع دارند ایجاد نمی‌شود. بنابراین از سیاست‌های مداخله‌گرانه بپرهیزیم که به بازار ما ضربه زده و باز هم ضربه خواهد زد.

با توجه به تحلیلی که ارائه شد، دستکاری و تزریق پول از خزانه دولت و بانک مرکزی باعث برگشت بازار می‌شود؟

نه چنین فکری نمی‌کنم، چون مقدار تزریقی که باید انجام شود فوق العاده بالا است. اینگونه روش‌ها در کل دنیا هم موفقیت‌آمیز نبوده است. مثلا خیلی از دولت‌های دنیا مانند انگلیس و آسیای جنوب شرقی سعی کرده‌اند در موقع بحران بازار ارز را کنترل کنند اما به محض این که قیمت ارز کمتر از نرخ تعادلی باشد آنقدر تقاضا شکل می‌گیرد که در نهایت سیاست‌گذار را شرمنده خواهد کرد. این راهش نیست زیرا هنوز قیمت سهام نسبت به ارزش ذاتی بالا است.